Закладки


Поделиться

URL
***

Менеджмент / Управление изменениями

28 февраля 2010

Распознаем надувающиеся пузыри

Проблема

Американский комик Уилл Роджерс советовал: «Купите хорошие акции и держите их, пока цена на них растет, а затем продайте. Если они не будут расти в цене, не покупайте их». Советы современных экспертов, касающиеся экономических пузырей, немногим лучше. То, что лопнуло, было пузырем, говорят они. Это заключение патологоанатома, и интересно оно разве что историкам.

Куда больше пользы принесла бы система раннего оповещения. Она повлияла бы на то, каким образом регулирующие органы определяют устойчивость финансовых институтов. Чтобы убедиться в их надежности, регуляторы должны принимать во внимание не только номинальную стоимость активов, но и сопряженные с ними риски. Согласно Базельскому соглашению, при вычислении стоимости активов риски учитываются в соответствии с тем, как их оценивает рынок. Если речь идет об очередном пузыре, когда рынок недооценивает риски, такой подход грозит катастрофой. Риски финансового института, который в январе 2007 года владел ценными бумагами, обеспеченными ипотечными закладными на сумму $50 млн, в реальности были значительно выше (а сам институт — значительно менее надежным), чем можно было предположить, судя по рыночной стоимости его активов. если бы существовали надежные количественные показатели, которые демонстрировали бы, что вокруг активов того или иного класса раздут пузырь, регуляторы могли бы амортизировать риски. Например, резко снижать стоимость этих активов и тщательно анализировать остальные активы компании, чтобы понять, какова будет их стоимость, если пузырь лопнет.

Революционная идея. В научно-исследовательской лаборатории ideas42 мы попытались создать систему раннего оповещения. Мы задали себе вопрос: «Нельзя ли организовать комитет по мыльным пузырям, который использовал бы данные исследований в области поведенческих финансов и распознавал пузыри на стадии формирования?» и с некоторыми оговорками мы отвечаем: «да, можно».

Наша цель не в том, чтобы спрогнозировать, когда лопнет некий пузырь. Вероятно, это и вовсе...

СТАТЬЯ ДОСТУПНА ТОЛЬКО ПОДПИСЧИКАМ
Пожалуйста, выберите удобный период оплаты:

Чтобы оставить комментарий, вам необходимо авторизоваться


САМОЕ ПОПУЛЯРНОЕ